ரென் பள்ளி
வால் ஸ்ட்ரீட்டிற்கு எலோன் மஸ்க் ஒரு கலவையான ஆசீர்வாதமாக இருந்து வருகிறார். உலகளாவிய சந்தை இயக்கவியலை மறுவடிவமைக்கும் போது அவரது மெகா-நிதி ஒப்பந்தங்கள் இலாபகரமான முதலீடு மற்றும் வங்கிச் செலுத்துதல்களை உருவாக்கியது.
பல உதாரணங்கள் உள்ளன. ஜூன் மாதத்தில் SpaceX இன் $75 பில்லியன் ($107.8 பில்லியன்) பட்டியலானது, ஆந்த்ரோபிக் PBC மற்றும் OpenAI இன் ஆரம்ப பொது வழங்கல்களை தாமதப்படுத்தும் அளவுக்கு பணப்புழக்கத்தை ஊறவைத்தது. இப்போது, பிளாக்பஸ்டர் ஐபிஓக்களுக்கான சாளரம் மூடுவது போல் தெரிகிறது.
அதன் பிறகு, 2022 இல் மஸ்க் சமூக ஊடக தளமான ட்விட்டர். வங்கிகள் பல ஆண்டுகளாக தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் $13 பில்லியன் கடன்களை ஒப்பந்தத்திற்கு நிதியளிப்பதற்காகப் பயன்படுத்தியுள்ளன, இது அந்நிய நிதி ஒப்பந்தங்களுக்கான பசியைக் குறைக்கிறது. காலம் கொடுமையானது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் 16 மாதங்களில் 525 அடிப்படை புள்ளிகளை உயர்த்தியதால், மஸ்க் நிதிப் பொதியை முடித்தவுடன் கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகரித்தன.
இது ஒரு கேள்வியை எழுப்புகிறது: SpaceX நிறுவனம் மற்றொரு கடன் விரயத்தில் இறங்குவதால் இப்போது என்ன நடக்கிறது? நிறுவனம் $25 பில்லியன் அமெரிக்க கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் நுழைந்த சில மாதங்களுக்குப் பிறகு, Nvidia சில்லுகளை கையகப்படுத்துவதற்கு $40 பில்லியன் நிதி திரட்ட உள்ளது.
இருப்பினும், கடன் சுழற்சி AI ஆல் தூண்டப்படுமா என்று கூறுவது மிக விரைவில்.
பத்திர சந்தை இன்னும் வலுவாக உள்ளது. ஸ்பேஸ்எக்ஸின் மூலதன அதிகரிப்பு அசாதாரண செப்டம்பரின் பின்னணியில் வருகிறது, ஹைப்பர்ஸ்பேஸ் ராக்கெட்டுகள் அதிக டாலர் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தவில்லை. மேலும் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் வளர அதிக இடம் இருக்கலாம். ப்ளூம்பெர்க் தொகுத்த தரவுகளின்படி, தொழில்நுட்பத் துறையில் வெறும் 10.5 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடும்போது, $2.3 டிரில்லியன் கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் வங்கிகள் இன்னும் 18 சதவீதத்தைக் கொண்டுள்ளன.
கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகரித்து, முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்கும்போது கூட AI நிறுவனங்கள் ஒப்பந்தங்களைத் தள்ளுகின்றன. கருவூலத்தின் மகசூல் வளைவு செங்குத்தாக இருப்பதால், தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்கள் தங்கள் பத்திர சலுகைகளின் கால அளவைக் குறைக்கின்றனர். ஆகஸ்டில், Alphabet Inc, மொத்தம் 8 பில்லியன் டாலர்களுக்கு எட்டுப் பத்திரங்களை விற்றது, இவை அனைத்தும் ஐந்து ஆண்டுகளில் செலுத்த வேண்டியவை, ஆறு மாதங்களுக்கு முன்பு இருந்த குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம், தேடல் நிறுவனமானது நீண்ட முடிவில் அதன் வெளியீட்டில் கவனம் செலுத்தியது. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் குரூப் இன்க் படி, குறுகிய முதிர்வுகளில் விற்கப்படும் ஹைப்பர்ஸ்கேலார் பத்திரங்களின் பங்கு ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் 46 சதவீதமாக உயர்ந்தது, முதல் பாதியில் 30 சதவீதமாக இருந்தது.
ஜப்பானிய யென் மற்றும் ஆஸ்திரேலிய டாலர்களில் குறிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களை விற்பதன் மூலம் நிறுவனங்கள் டாலருக்கு வெளியே முதலீட்டாளர்களின் பரந்த தொகுப்பைத் தேடுகின்றன. உதாரணமாக, Amazon.com Inc., ஸ்டெர்லிங் பத்திரங்களின் முதல் விற்பனையிலிருந்து கடந்த மாதம் $5.7 பில்லியனை திரட்டியது, அதைத் தொடர்ந்து ஆல்பாபெட்.
இதற்கிடையில், சிறிய, அபாயகரமான நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதற்காக தங்கள் நிதி கட்டமைப்புகளை இனிமையாக்குகின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, கிளவுட் ஏஐ சேவைகளை வழங்கும் வோல்டா இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஹோல்டிங்ஸ், சுமார் 11% மகசூலுடன் US$5 பில்லியன் அந்நியக் கடனை வழங்குகிறது. இது சந்தையில் மிக உயர்ந்த விலைகளில் ஒன்றாகும். வழக்கத்திற்கு மாறாக, கடன் முழுவதுமாகத் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது, அதாவது அசல் தொகையை மொத்தமாக செலுத்தாமல், அதன் காலவரையறையில் செலுத்தப்படுகிறது.
வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், அதிகரித்து வரும் உலகளாவிய பத்திர விளைச்சல் AI நிறுவனங்களின் ஆபத்து பசியைக் குறைக்கவில்லை. அவர்களின் வங்கியாளர்கள் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளை சரிசெய்வார்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களை துறையில் வைத்திருக்க ஒப்பந்த கட்டமைப்பை சரிசெய்வார்கள். இறுதியில், AIக்கான பந்தயம் தொழில்நுட்ப எல்லையில் இருந்து மூலதனத்திற்கான போராக விரிவடைந்துள்ளது, அங்கு பணம் திரட்டும் திறன் மற்றும் விரைவாக அளவிடும் திறன் இறுதியில் வெற்றியாளர்களைத் தீர்மானிக்கலாம்.
சமீப மாதங்களில் சீனா நிதி சேகரிப்பை துரிதப்படுத்தியுள்ளது. அமெரிக்க நிறுவனங்கள் ஏன் இப்போது இடைநிறுத்தப்பட்ட பொத்தானை அழுத்த வேண்டும்? நிச்சயமாக, சலுகையின் அளவைக் கருத்தில் கொண்டு, ஸ்பேஸ்எக்ஸின் அண்டர்ரைட்டர்கள் AI கடனைத் தொடர்ந்து உயர்த்த விரும்பினால், ஒப்பந்தத்தை கவனமாக வடிவமைக்க வேண்டும்.
பரந்த அளவிலான முதிர்வுகளை வழங்குவது, சந்தை இவ்வளவு பெரிய சலுகையை உள்வாங்க உதவுகிறது. விலையும் முக்கியமானது: பாரமவுண்டின் $52 பில்லியன் ஸ்கைடான்ஸ் செயல்பாடு நிரூபிக்கப்பட்டபடி, பிரீமியங்களை மிகத் தீவிரமாகக் குறைப்பது மற்றும் முன்பதிவுகள் ஒரே இரவில் ஆவியாகி அழிவை ஏற்படுத்தும். இந்த அளவில், செயல்திறன் எல்லாமே.
ஆனால் இப்போது, AI பார்ட்டி உள்ளது. மஸ்க் கடன் ஏற்றத்தின் வரம்புகளை சோதித்திருக்கலாம், ஆனால் அவர் அதை உடைக்க வாய்ப்பில்லை.
ப்ளூம்பெர்க்
சந்தை ரீகேப் செய்திமடல் என்பது அன்றைய வர்த்தகத்தின் சுருக்கமாகும். வாரந்தோறும் மதியம் அதைப் பெறுங்கள்.
